주식시장에서 코스피지수가 사상 최고치 행진을 이어가며 1500선마저 뚫어버리자 "코스피지수가 과연 적정한 수준이냐"에 대한 논란이 조금씩 제기되고 있다.
"상승세가 지나쳐 과열 국면으로 접어들고 있다"는 비관론과 "추가로 오를 수 있는 여지가 여전히 많다"는 낙관론이 일진일퇴하고 있다.
이 때문에 주가 수준을 나타내는 지표인 주가수익비율(PER·Price Earnings Ratio)가 여느때보다 관심을 끌고 있다.
국내 상장사 평균 PER에 관한 증권사들의 분석보고서도 눈에 띄게 늘었다.
PER는 지수나 종목 주가의 상대가치를 평가하는 대표적인 척도로 쓰이기 때문이다.
현재 한국 주요 기업의 평균 PER는 지난해 실적 기준으로 14배가량, 올해 실적 전망치 기준으로는 11배 정도로 평가된다.
◆ 한국증시 PER 11배, 어떤 의미？
PER는 기업의 주가가 주당 순이익에 비해 몇 배의 수준에서 거래되는지를 나타내는 지표다.
어느 회사의 순이익이 주당 1만원인데 주가가 10만원이라면 PER는 10배가 된다.
당연히 PER가 낮을수록 회사의 주가는 저평가됐으며 오를 여지가 그만큼 크다는 뜻이 된다.
PER에 적용되는 순이익은 직전연도 공식 발표 자료가 주로 사용된다. 그러나 주가는 회사의 사업 전망을 근거로 형성되므로 해당 연도나 1~2년 후 순이익 예상치도 PER에 많이 활용된다.
최근 한국상장회사협의회 발표에 따르면 지난해 기준 우리나라 유가증권시장 상장 기업(손실 기업 95개사 제외)들의 평균 PER는 14.02배다.
재작년의 11.92배보다 크게 높아진 수치다.
이 중 PER가 5배 미만인 회사는 41개사, 5~10배는 152개사였다.
30배 이상 기업도 45개사에 달했다.
PER가 가장 높은 회사는 한국화장품으로 232.1배였으며 한올제약(161.9배) 유니온스틸(155.3배) LG생명과학(133.7배) 등도 높게 나타났다.
반면 동일방직(2.151배) 비앤지스틸(2.467배) 모토닉(2.684배) 서원(2.695배) 등은 PER가 낮았다.
PER는 회사의 절대가치를 평가하는 기준이 아니라 상대가치를 나타낸다.
즉 주요 경쟁사나 업종 평균 대비 PER가 어느 정도인가에 따라 이 회사 주가의 적정 가치를 가늠하는 것이다.
예를들어 우리나라 대표지수인 코스피(KOSPI)200의 적정 가치 여부를 판단하기 위해서는 외국의 주요 지수와 비교해야 한다.
◆ 한국증시 PER 여전히 낮다
한국 증권시장의 주요 지수인 KOSPI200의 PER를 해외 주요 지수들과 비교해 보자. 증권선물거래소에 따르면 지난 3월 기준으로 KOSPI200의 PER는 11.23배다.
