상장사들의 자사주 매입이 잇따르고 있다.
자사주란 말 그대로 자기 회사의 주식이다.
한국경제신문 증권면을 보면 지난 10월 한 달 동안에만 10여개 기업이 자사주 매입을 결의했다.
금액으로 따져도 1조원어치가 넘는다.
사실 자사주 매입 사례가 늘어난 것은 어제오늘의 일이 아니다.
벌써 수년째 지속되고 있는 현상이다.
직접금융시장으로 불리는 주식시장은 기업 입장에서는 투자 등에 필요한 자금을 공급하는 중요한 역할을 한다.
다시 말해 기업들은 기업공개(IPO:Initial Public Offering)나 증자(增資:자본금 늘림),회사채 발행 등을 통해 증시에서 자금을 조달한다.
하지만 최근 수년 새 증시를 통한 자금 조달 기능이 현저히 약해지고 있다.
기업공개 숫자가 줄어들 뿐 아니라 증자나 회사채 발행 건수도 감소하고 있다.
대신 자사주 매입이나 배당 등을 통해 기업들이 거꾸로 증시에 쏟아붓는 돈이 훨씬 더 많아지고 있다.
이러다 보니 증시가 기업들에 자금을 공급하는 기능보다는 오히려 기업자금을 빨아들이는 '블랙홀' 역할을 하고 있다는 우려가 나오고 있다.
기업들은 왜 자사주를 사들이고 있으며,자사주 매입은 주가에 어떤 영향을 미치는지 자세히 알아보자.
○자사주 매입은 다목적용
기업들이 자사주를 매입하는 데는 여러가지 목적이 있다.
우선 가장 흔한 것이 주주가치 증대 목적이다.
실제 상당수 기업들은 연말이나 연초에 연간 사업계획을 내놓으면서 '올해나 내년에는 주주가치 증대를 위해 얼마만큼의 돈을 자사주 매입이나 배당에 사용하겠다'는 입장을 발표한다.
어떤 기업은 아예 '작년에 벌어들인 이익의 50%를 주주가치 증대에 투입하겠다'고 선언하기도 한다.
자사주를 매입하면 주가를 끌어올리는 효과가 생겨 결과적으로 주주가치 증대로 이어지기 때문이다.
자사주 매입의 또다른 이유는 경영권 방어다.
대주주 지분이 취약한 우량 기업들에 대해 적대적 인수·합병(M&A)을 노리는 세력들이 많아지면서 경영권 방어는 기업들의 초미의 관심사로 떠올랐다.
대주주들이 경영권을 방어하는 최고 수단은 우호지분을 늘리는 것이다.
자사주 매입도 그 중 하나다.
물론 자사주는 상법상 의결권이 없다.
따라서 경영권 분쟁이 벌어질 경우 직접적인 우호지분으로 활용할 수는 없지만 자사주를 제3자 우호세력(백기사)에 넘기면 의결권이 부활하면서 경영권 방어에 이용할 수 있다.
