미국 달러 때문에 세계 금융시장이 난리라는 뉴스가 요즘 많이 나온다. 여러 나라의 환율, 금리, 주식, 채권 시장이 매일 출렁거리고, 우리나라도 조심해야 한다는 걱정이 많다. ‘달러발(發) 위기’로 시장이 얼마나 요동칠 것인가에 관심을 둘 필요는 없다. 왜 달러가 문제인지, 달러가 어떻게 환율, 금리 등에 연쇄적으로 영향을 미치는지 알면 된다. 금융시장을 보는 ABC라고나 할까.
돈 푼 양적완화
‘달러發 위기’라는 말을 이해하려면 먼저 ‘양적완화((Quantitative Easing)’를 알아야 한다. 미국 경제는 2008년 금융위기로 불황에 빠졌다. 금융회사들이 문을 닫고 기업들이 쓰러졌다. 실업률도 치솟았다. 미국 정부와 중앙은행(Fed)은 ‘1930년대 대공황’ 이후 최악이라는 경제를 살리기 위해 달러를 시중에 대거 공급했다. 돈을 풀어 경제를 살리는 것은 아주 고전적인 경기부양법 중 하나다. 미국경제를 살리기 위해 기축통화인 달러를 찍어내선 안된다는 국제적인 비난에도 불구하고 미국은 강행했다.
미국은 달러를 어떻게 풀었을까. Fed를 통해서다. Fed는 기본적으로 국채를 사고 파는 방법으로 통화량을 줄이기도, 늘리기도 한다. 국채를 팔아 달러를 거둬들이면 통화량이 감소, 반대로 국채를 사들여 달러를 풀면 통화량이 증가한다. ‘양적완화’는 달러를 양적으로 푼다, 즉 통화량을 늘린다는 뜻과 같다. Fed는 세 차례의 양적완화를 통해 무려 3조2000억달러를 시중에 공급했다. 우리나라 1년 무역총액(수입+수출)의 3배가 넘는 어마어마한 양이다. 미국 내는 물론 세계 금융시장에서 달러가 넘쳐났다.
달러는 '말썽꾸러기'
풍부한 달러는 각국 화폐와의 교환비율에 영향을 미쳤다. 원·달러 환율, 엔·달러 환율, 유로·달러, 엔·유로 환율과 같은 표현이 그것이다. 환율은 세계 통화의 맏형인 달러를 기준으로 보면 편리하다. 달러가 풀리자 전반적으로 달러가치 하락현상이 나타났다. 달러 공급이 빠른 속도로 늘었으니 당연한 기조였다. 미국 금융시장이 한숨을 돌리자 풍부해진 달러는 수익성이 높은 투자처를 찾아 길을 떠났다.
개방국가인 한 환율은 시장의 수요와 공급에 따라 움직인다. 다른 변동요인이 없다면 한 나라에서의 달러 증가는 그 나라 화폐 가치상승(환율하락)을 낳는다. 한국을 예로 들어보자. 한때 한국에선 달러 유입이 많아져 달러가치 하락, 원화가치 상승이 나타났다. 옛날에는 1000원으로 1달러를 샀는데 900원에 살 수 있게 된 경우를 생각하면 쉽다. 물론 한국의 경우, 투자차원에서 들어온 달러 외에 경상수지 흑자로 늘어난 달러와 외환보유액(3460억달러)이 많았던 이유도 작용했다.
테이퍼링 '홍역'
요즘 불거지고 있는 금융시장 불안은 이렇게 풀리던 달러의 물꼬가 막힌 데 따른 것으로 보면 된다. 미국이 양적완화를 축소하는 테이퍼링(tapering) 탓이다. 테이퍼링은 벤 버냉키 전 Fed 의장이 작년 12월 양적완화 축소를 의미하면서 쓴 말이라고 한다. ‘점점 가늘어진다’, ‘줄인다’는 뜻을 가진 단어다.
달러 시장이 이렇게 변하면 미국 월스트리트 큰손들은 외국에 투자해둔 돈을 거둬들이는 경향이 있다. 그러자 경제구조가 취약한 나라인 아르헨티나, 터키, 인도, 브라질 , 필리핀, 인도네시아, 태국 같은 신흥국 금융시장이 요동쳤다. 이런 요동은 이들 나라보다 위층에 있는 한국, 대만 등에 연쇄적으로 영향을 미치고 있다.
금리 올려 환율 방어
요즘 신흥국들은 외환부족, 급격한 환율상승, 금리인상 등으로 홍역을 겪고 있다. 달러 부족을 겪고 있는 아르헨티나는 곧 디폴트에 빠질 것이란 전망도 있다. 디폴트는 채무 불이행을 뜻한다. 달러가 너무 풀리는 것도 문제지만 달러가 한꺼번에 빠져나가는 것도 이런 부작용을 낳는다.
