◆기업사냥꾼과 삼성 그룹
황영기 금융투자협회장은 14일 미국 헤지펀드 엘리엇매니지먼트와 삼성물산의 분쟁에 대해 “외국계 헤지펀드가 한국 자본시장에 와서 분탕질치는 것을 방치해선 안된다”며 “이번 건으로 제일모직과 삼성물산의 합병이 무산된다면 전 세계 벌처펀드가 한국을 공격할 것”이라고 말했다.
- 6월15일 한국경제신문 ☞ 삼성그룹과 해외 헤지펀드 간에 ‘큰 싸움’이 붙었다. 제일모직과 삼성물산의 합병을 추진하고 있는 삼성그룹에 대해 미국계 헤지펀드인 엘리엇매니지먼트가 정면으로 반대하고 나선 것이다. 삼성그룹은 왜 두 회사를 합병시키려 하고 있으며, 엘리엇은 왜 그리고 어떻게 삼성을 공격하고 있는 것일까?
지배구조 단순화위해 합병 추진하는 삼성
제일모직과 삼성물산은 지난달 26일 각각 이사회를 열어 1 대 0.35의 비율로 합병키로 결정했다. 삼성물산 주식 1주에 대해 합병 후 새로 탄생하는 제일모직 주식 0.35주를 준다는 것이다. 합병을 위한 임시 주주총회(주총)는 7월17일 열기로 했다. 주총에서 합병 안건이 통과되면 두 회사는 9월1일자로 삼성물산이라는 이름으로 합쳐진다. 삼성물산은 삼성전자 주식을, 제일모직은 삼성생명 주식을 많이 갖고 있다. 그래서 제일모직과 삼성물산이 합쳐지면 그룹의 지배구조가 통합법인인 삼성물산이 삼성전자와 삼성생명을 거느리는 형태로 단순화된다. 이는 이재용 삼성전자 부회장의 그룹 경영권 승계와도 관련이 있다. 이게 삼성그룹이 두 회사의 합병을 추진하는 이유다.
몰래 주식 사들인 후 소송 제기한 엘리엇
미국 헤지펀드인 엘리엇(Elliott)매니지먼트는 삼성그룹이 제일모직과 삼성물산을 합병키로 결정하기 이전에 삼성물산 주식을 4.95%(약 773만주) 사들였다. 엘리엇이 이처럼 삼성물산 주식을 많이 가진 것은 아무도 몰랐다. 법상 5% 미만의 지분을 취득할 때는 감독당국에 신고할 필요가 없기 때문이다. 자본시장법에는 5% 룰이란 게 있다. 상장사 지분을 5% 이상 취득할 경우 의무적으로 감독당국에 신고해야 하는 규정이다. 회사 경영진도 모르게 경영권을 탈취하려는 시도를 막아 경영권을 둘러싼 공정한 경쟁 기회를 주기 위한 것이다.
엘리엇은 이처럼 삼성물산 지분 5% 미만을 보유하면서 삼성을 공격할 기회를 보고 있다가 삼성그룹이 제일모직과 삼성물산을 합병키로 결정하자 지난 3일 2.17%(약 340만주)의 삼성물산 지분을 추가로 사들여 지분율을 7.12%로 높였다. 엘리엇은 이로써 단번에 국민연금(9.79%), 삼성SDI(7.39%)에 이어 삼성물산의 3대 주주로 올라서게 됐다.
엘리엇은 지분 7.12% 보유 사실을 공개하면서 일성(一聲)으로 “제일모직의 삼성물산 합병 계획안은 삼성물산 가치를 상당히 과소평가했을 뿐 아니라 합병 조건 또한 공정하지 않아 삼성물산 주주의 이익에 반한다고 믿는다”고 밝혔다. 제일모직과 삼성물산 간 합병비율을 문제 삼아 삼성그룹을 공격하겠다는 의도를 드러낸 것이다.
엘리엇은 이어 지난 5일 국민연금 등 삼성물산 주요 주주들에게 서한을 보내 합병이 삼성물산 주주들에게 불합리한 방향으로 추진되고 있다며 합병에 반대하라고 요구했다. 같은 날 엘리엇은 삼성물산에 현물배당을 할 수 있도록 정관개정을 요구하는 내용을 담은 주주제안서도 발송했다. 삼성물산은 현재 삼성전자 지분 4.1%, 제일기획 지분 12.1%, 삼성SDS 지분 17.1%, 제일모직 지분 1.4% 등 14조원대의 계열사 주식을 갖고 있다. 이를 내놓으라는 요구인 것이다. 또 11일과 12일에는 법원에 삼성물산을 상대로 주주총회 결의금지와 자사주 처분금지 가처분소송을 제기했다.
엘리엇은 냉혹한 행동주의 헤지펀드
1977년 설립된 엘리엇매니지먼트는 엘리엇어소시에이츠와 엘리엇인터내셔널 등 2개의 펀드를 운용 중이다. 전체 운용자산은 260억달러(약 29조원)에 달한다. 엘리엇을 이끄는 이는 최고경영자(CEO) 폴 싱어(71)다. 싱어는 스스로를 ‘지독한(tenacious) 헤지펀드 매니저’라고 소개한다. 약점이 있는 기업이나 국가를 물고 늘어져 이익을 챙기는 냉혹한 독수리라는 게 시장의 평가다. 그 과정에서 하버드 법학대학원에서 익힌 법률 지식을 최대한 활용한다.
