문제 1
다음은 레버리지 효과를 설명한 것이다. 만약 갑이 산 아파트 가격이 아래 설명과 달리 10% 하락했다면 갑의 수익률은 얼마일까? (아파트 매매 수수료나 세금은 없는 것으로 가정한다.)
1억원을 보유하고 있던 갑은 연 5% 금리로 1억원을 대출받아 아파트를 2억원에 구입했다. 1년 후 아파트 가격이 10% 상승해 2억2000만원에 매각한 갑은 원금과 이자를 상환하고 1억1500만원을 손에 쥘 수 있었다. 돈을 빌려서 집을 산 덕분에 15%라는 높은 수익률을 기록한 것이다.
① -5% ② -10% ③ -15% ④ -20% ⑤ -25%
해설
‘레버리지 효과’란 차입금 등 타인자본(부채)을 지렛대로 삼아 자기자본 이익률을 높이는 것으로 ‘지렛대 효과’라고도 한다. 가령 자기자본 10억원을 투자해 1억원의 수익을 올리게 되면 자기자본 이익률은 10%가 된다. 하지만 자기자본 10억원이 아니라 자기자본 5억원에 타인자본 5억원을 더한 10억원을 투자, 1억원의 수익을 낸다면 자기자본 이익률은 20%가 된다. 돈을 빌릴 때 부담하는 이자보다 높은 투자 수익률이 기대될 때는 타인자본을 활용하는 게 유리하다. 하지만 이익이 아니라 손해를 볼 경우 손실률은 훨씬 커진다. 그래서 레버리지 효과는 약일 수도 있고 독일 수도 있는 ‘양날의 칼’이나 다름없다. 문제에서 아파트 가격이 10% 하락해 갑은 1억8000만원에 아파트를 팔았다. 갑이 원금(1억원)과 이자(500만원)를 상환하고 손에 쥐는 돈은 7500만원이다. 이는 원금(1억원)과 비교해 2500만원(-25%)을 손해본 것이다. 1억원의 차입(레버리지)으로 인해 아파트 가격 하락폭(10%)을 훨씬 웃도는 손실을 낸 것이다. 정답 ⑤
문제 2
다음 중 투자에 대한 설명으로 가장 잘못된 것은?
① 투자지출은 경기순응적이다.
② 소비나 정부지출보다 변동성이 높다.
③ 자본 축적은 투자를 통해 이뤄진다.
④ 재고 증가도 투자 증가로 간주한다.
⑤ 케인스는 이자율의 변화가 투자변동의 가장 중요한 요인이라고 보았다.
해설
경제학에서 투자는 미래에 더 많은 재화와 서비스를 생산하는 데 사용될 수 있는 새로운 자본재의 구입을 뜻한다. 투자는 경기가 좋으면 늘어나고, 경기가 나쁘면 줄어드는 경기순응적 특성을 갖고 있다. 국민소득의 크기는 소비·투자·정부지출에 의해 결정되는데 이 가운데 투자의 변동성이 소비나 정부지출보다 높다. 투자는 소비보다 경기변동에 민감한 것이다. 자본축적은 투자를 통해 이뤄지며, 재고 증가도 투자 증가로 간주된다. 투자는 이자율과 기대수익률, 소득수준, 감가상각 등에 의해 영향을 받는다. 하지만 케인스는 이자율보다는 기업가의 ‘동물적 본능(animal spirits)’과 장래에 대한 기대가 투자를 결정짓는 가장 중요한 요인이라고 생각했다. 정답 ⑤
문제 3
다음 중 금융기관이 파산했을 때 예금자보호제도를 적용받지 않아 원금에 손실이 날 수 있는 금융상품은?
