"가치에 투자하라"-워런 버핏 '가치투자의 귀재'로 불리는 미국의 워런 버핏의 인기는 대단했다.
그가 한국을 처음 방문한 지난달 25일 신문 방송들은 일제히 그의 일거수 일투족을 대서특필했고，그의 한마디에 주가가 들썩거렸다.
최근 조정 분위기가 완연하던 지수도 그의 방문을 계기로 급반등세로 돌아섰다.
물론 급반등 시점에 그가 온 것인지，아니면 그의 방문이 증시반등을 이끈 것인지는 알 수 없다.
아무튼 버핏이 한국을 찾은 것을 계기로 그의 대명사처럼 통하는 '가치투자'(value investment)라는 개념이 일반인들 사이에서도 널리 확산되고 있다.
가치투자란 무엇이고，투자방식은 어떤지，또 어떤 성과를 내고 있는지 등을 살펴보기로 하자.
⊙주식 그 자체를 보는 가치투자 간단히 말하면 가치 대비 저평가된 주식을 사서 가치가 드러날 때까지 기다렸다가 이익을 실현하는 것을 말한다.
어찌보면 아주 간단하고도 당연한 말처럼 들리지만，사실 하나하나 따져보면 결코 쉬운 것이 아니다.
우선 가치를 측정하는 것부터가 쉽지 않으며，주가가 가치 대비 얼마나 낮아야 저평가됐다고 보는 것인지도 보는 사람에 따라 의견이 제각각일 수 있다.
또 주가가 어느 정도 올라야 가치가 실현됐다고 보는 것인지에 대한 생각도 천차만별이다.
개인별로 기대수익률이 천양지차이기 때문이다.
어떤 사람은 수익률 10%이면 감지덕지지만 수익률이 100%가 돼도 만족하지 못하는 사람이 있다.
따라서 가치투자는 주식의 본질가치를 다른 어떤 외부 요인보다 중시한다는 점에서 본질가치보다 주변 재료 등에 의해 주식에 접근하는 모멘텀투자와 상반된 개념으로 통한다.
가치투자자의 원조는 주식투자자들 사이에 고전으로 널리 읽혀지는 「현명한 투자자」의 저자 벤자민 그레이엄이다.
워런 버핏은 그의 제자다.
국내 증권가에서도 가치투자를 표방하는 사람들이 적지 않다.
밸류자산운용의 이채원 전무나 신영투신운용의 허남권 상무，가치투자자문의 박정구 대표，VIP투자자문의 최준철 김민국 공동대표，에셋플러스자산운용의 강방천 회장 등이 대표주자들이다.
이들은 대부분 자신의 투자철학을 책으로 엮어내 일반인한테도 제법 알려져 있다.
⊙가치는 어떻게 측정할까
허남권 신영투신운용 상무는 "누구나 가치를 판단하는 기준은 대동소이하지만 가치를 구성하는 요소 가운데 어느 것을 더 중시하느냐에 따라 종목 선택이나 시각이 차이가 있을 수 있다"고 지적했다.
허 상무의 언급 가운데 먼저 '가치를 판단하는 기준이 대동소이하다'는 말부터 살펴보자.
