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포트폴리오 투자법을 얘기하면서 빼놓을 수 없는 사람이 있다.
바로 미국의 경제학자인 해리 마코비츠(Harry M Markowitz)다.
그는 수익률을 극대화하기 위해서는 여러 자산을 배합,분산 투자하는 것이 유리하다는 것을 이론적으로 증명해낸 학자다.
마코비츠는 수익률을 높이기 위해 자산을 단순히 분산하는 것이 아니라 자산 간 수익률이 같은 방향으로 움직이는 정도,즉 상관계수(두 변량 사이의 상관관계의 정도를 나타내는 수치)에 주목해야 한다고 지적했다.
상관계수가 낮은 자산을 서로 결합해 투자하는 것이 최적의 포트폴리오를 얻어내는 비결이란 설명이다.
이 공로로 마코비츠는 지난 90년 노벨경제학상을 받았다.
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투자의 기본원칙인 '분산투자'는 여러 자산에 나누어 투자함으로써 특정 종목이나 자산의 손실로 인한 위험을 줄이는 전략이다. 포트폴리오 이론으로 노벨경제학상을 받은 제임스 토빈 교수의 "계란을 한 바구니에 담지 말라"는 격언처럼, 국가·자산·종목을 다양화하고 경제상황에 따라 주기적으로 리밸런싱하는 것이 안정적인 수익을 위한 필수 조건이다.
노벨경제학상 수상자가 제자에게 환율이나 경제성장률 예측을 피하라고 조언한 일화처럼, 경제 전망은 본질적으로 정확하기 어렵다. 연말 각 기관들이 내년 경제성장률을 4~5%대로 전망하고 있지만, 과거 사례에서 기관들의 경기 전망이 크게 빗나간 경우가 많았기 때문에 이를 액면 그대로 믿기 어렵다. 경기 전망은 필연적으로 오차가 발생할 수밖에 없는 한계를 가지고 있다.
행동경제학은 신고전학파 경제학의 '합리적 인간' 가정을 벗어나 제한된 합리성과 심리·감정의 영향을 받는 '현실 속 인간'을 중심으로 경제 현상을 분석한다. 2017년 노벨경제학상 수상자 리처드 세일러 교수는 2008년 금융위기를 인간의 과잉 확신으로 해석하며, 규제보다 효율적인 '넛지(nudge)'를 통해 자율적 선택을 유도하는 정책 집행을 강조한다.
