[ 한국경제신문 6월13일자 A3면 ] 이성태 한국은행 총재가 금리인상의 필요성을 다시 강조하고 나섰다.
이유는 지난 8일 금융통화위원회에서 밝혔던 것과 마찬가지로 인플레에 대한 선제적 대응과 부동산 가격 안정이다.
이 총재는 12일 한국은행에서 열린 창립 56주년 기념식에서 고유가에도 불구하고 여전히 낮은 상승률을 보이는 소비자물가의 산출방식을 뜯어고쳐서라도 금리 인상의 정당성을 확보하겠다고 밝혔다.
이에 따라 하반기 콜금리는 시장의 예상을 뛰어넘는 수준에서 이뤄질 가능성이 높아졌다.
시장은 지난 금통위 이후 한은이 콜금리를 한 두 차례에 걸쳐 0.25~0.5%포인트 올릴 것으로 예상했었다.
그러나 경기하강을 우려하는 재정경제부 등의 반대에 직면할 가능성도 적지 않아 금리 인상이 제한적으로 이뤄질 것이란 관측도 없지 않다.
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한국은행은 지난 8일 열린 금융통화위원회에서 콜금리를 연 4.25%로 0.25%포인트 인상했다.
이어 12일 열린 창립 56주년 기념식에서 이성태 총재는 금리인상 필요성을 다시 강조하고 나섰다.
이에 따라 하반기 금리는 상당한 수준으로 오를 것으로 보인다.
콜(call)금리는 은행들이 법정지급준비율을 맞추기 위해 다른 은행에서 자금을 빌릴 때 적용되는 금리를 말한다.
법정지급준비율은 예금자들이 한꺼번에 자금을 찾을 경우 등에 대비해 예금액 중 중앙은행에 예치해 두어야 하는 자금의 비율을 말한다. 따라서 은행들은 매일매일 지급준비율을 확인하고 다른 은행으로부터 자금을 빌리거나 빌려주게 된다. 이때 거래되는 자금을 빌려주는 은행에서는 콜론(call loan)이라 하고,빌리는 쪽에서는 콜머니(call money)라 부른다.
콜금리는 바로 은행 간 콜거래가 이뤄질 때 적용되는 금리라고 할 수 있다.
그렇다면 중앙은행은 구체적으로 어떻게 해서 콜금리를 올리는 것일까? 또 어떤 과정을 거쳐 물가안정을 이룰 수 있다는 말일까?
○한국은행은 콜금리 목표치를 관리한다
흔히 한국은행이 콜금리를 올렸다고 이야기하는데 정확하게 말하면 이는 틀린 말이다. 콜금리 목표를 올렸다고 말해야 정확하다. 콜금리란 은행들끼리 자금을 빌리거나 빌릴 때 적용되는 금리다. 따라서 콜금리를 정하는 것은 결국 돈을 빌려주고 빌리는 은행들이지 한국은행이 아니다. 한국은행은 콜금리 목표를 정하고 금리가 이 목표금리에 도달하도록 시장을 조작한다. 이를 공개시장조작(open market operations)이라고 한다.
그러면 공개시장조작은 어떻게 하는 것일까? 방법은 간단하다. 한국은행은 국고채(우리나라의 경우 통화안정증권을 사용함)를 사고 팔아 통화량을 늘리거나 줄임으로써 콜금리를 조절한다. 예를 들어 이번에 콜금리 관리목표치를 연 4.25%로 제시했는데 만일 콜금리가 목표보다 높은 4.5%로 올라갔다면 한국은행은 시중 금융회사들로부터 국고채를 매입하게 된다. 그러면 한국은행에서 국고채 매입대가로 돈이 시중은행으로 나가게 되고 이는 화폐시장에서 공급이 늘어나는 효과를 가져와 금리는 하락한다. 반대로 콜금리가 4%로 떨어지면 국고채를 팔아 자금을 흡수해 금리를 끌어올린다.
이 같은 방식을 통해 한국은행은 콜금리를 목표치 수준에서 결정되도록 관리하게 된다.
