급등하면 급락의 위험도 함께 높아져
지난 16일 국내 증권사 사장들이 증권업협회에 모였다.
주가가 단기간에 지나치게 오르자 대책을 마련하기 위해서였다. 이날 사장단은 주가 급등에 따른 부작용을 막기 위해 뾰족한 대책이나 방안을 내놓지는 못했다. 다만 짧은 기간에 주가가 지나치게 올라 급락할 가능성도 높아졌다며 증권사에서 돈을 꾸어서 주식을 사는 신용융자를 좀 더 까다롭게 하고 증권사 창구에서 고객들에 대한 투자 지도를 더욱 강화하기로 했다고 밝혔다.
주가가 떨어질 때는 떨어진다고 온 나라가 난리더니 이번에는 주가가 너무 오른다고 증권사 사장단들이 호들갑을 떨고 있는 것이다. 주가가 오르면 해당 기업은 기업가치가 높아져서 좋고 주식 투자자들은 돈을 벌어 좋고 증권사는 수수료 수입이 더 많아져 좋으니 모든 사람이 행복할 것 같은데 왜 대책을 마련하는 걸까.
◆ 이어지는 주가급등 경고 증권사 사장단들이 모인 것은 그 며칠전 경제부총리의 발언과 무관치 않다. 권오규 부총리 겸 재정경제부 장관은 "단기 급등에 대한 우려가 있는 만큼 주식 투자자들이 보다 신중하게 투자해야 한다"며 증시 급등에 대해 경고성 발언을 했다. 부총리뿐 아니라 증시 주변에서도 주가 급등을 걱정하는 목소리가 잇따르고 있다. 전 세계적으로 주가가 상승흐름을 보이고 북한 핵 문제의 진전 등 투자환경이 호전된 것은 사실이지만 상승 속도가 너무 가팔라 건전한 조정이 필요하다는 지적이다.
실제 최근 며칠 동안 숨고르기에 들어갔지만 올 들어 국내 증시의 상승세는 하늘을 찌를 듯하다. 코스피지수는 1800, 1900선을 단숨에 뛰어넘어 2000선을 위협하고 있다. 올 들어 상승률로 보면, 코스피지수는 세계거래소연맹(WEF)에 소속된 43개국 주식시장의 대표 지수 가운데 두 번째로 높다.
증시의 고평가 여부를 측정하는 지표로 널리 쓰이는 주가수익비율(PER·현재의 주가가 주당 순이익의 몇 배인가를 나타내는 비율)을 놓고 봐도 이제 한국 증시는 결코 저평가됐다고 볼 수 없다. 한국의 주가수익비율은 이미 13배를 넘어서 영국 프랑스 등 일부 선진국보다 높은 수준으로 올랐다.
◆ 주가는 왜 많이 올라도 문제인가주가가 급등하면 문제가 되는 이유는 그만큼 주가가 급격하게 하락할 위험도 함께 커지기 때문이다.
주가가 일정 수준 이상으로 오르게 되면 이익을 얻은 사람들은 주식을 팔아 이익을 확정하고 싶은 강한 유혹에 빠져든다. 또 그때까지 주식을 사지 못한 사람들은 자기만 돈을 못 버는 초조감에서 주식을 사고 싶은 강한 충동에 사로 잡히게 된다. 이에 따라 과열현상이 절정에 달하면 평소 주식에 전혀 관심이 없었던 주부 농부들까지 기업가치를 따지지도 않고 무조건 주식을 구입하는 소위 '묻지마 투자' 현상이 나타난다.
이런 상황이 조금 더 지속되면 사려는 사람들은 없어지고 팔려는 사람들만 남게 되어 시장은 조그마한 악재에도 큰 충격을 받아 폭락할 수 있다. 한 번 폭락하게 되면 주식을 구입하려는 사람이 없어 시장은 걷잡을 수 없이 폭락장세로 이어지고 투자자들은 주식을 팔 기회조차 갖지 못하게 된다.
과거 주가가 급등했던 시기에는 예외 없이 폭락과 그에 따른 개인투자자들의 막대한 손실,이로 인한 사회적인 문제 등이 있어 왔다. 증시 거품 붕괴는 개인의 손실은 물론 경제 전반에도 커다란 충격을 준다. 기업들은 자금 조달이 어려워져 투자를 줄이게 되고 개인들의 소비도 위축돼 경제활동은 크게 위축될 수밖에 없다.
특히 최근 각국 증시는 서로 긴밀하게 연동돼 움직이고 있어 거대 시장 중 어느 한 곳에서 폭락하면 도미노처럼 그 파장이 확산될 수도 있다. 이럴 경우 경제 전체에 미치는 충격도 가공할 만큼 클 수 있다.
◆ 주식투자에서 리스크란 무엇인가
